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“碳中和”及其投资机会(2)
来源: 作者:云水泉资本 时间:2021-04-09 浏览:2289

导言

市场涨涨跌跌,虽然长期看并不悲观,但今年的市场,注定会让大多数人备受煎熬。今天我们聊聊碳中和背景下大宗商品的投资机会。    


(本文参考了中金等相关研究)


3月13日,我国“十四五”规划纲要正式公布,其中提出“落实2030年应对气候变化国家自主贡献目标,制定2030年前碳排放达峰行动方案”,“碳中和”战略正式落地。


我国是全球年碳排放量最大的国家。

据相关数据,制造业占我国碳排放量的36%。其中,钢铁、水泥和铝行业的碳排放量,在制造业总排放量中的占比较高。


钢铁行业

钢铁行业是我国工业行业中第一大碳排放行业。

据中金测算,2019年,钢铁行业碳排放量达到15.2亿吨,占工业碳排放量的74%,占全国碳排放总量约18%。在工业行业碳排放量中位列第一。

电炉取代传统高炉是目前最成熟、最经济的减碳技术路径,但电炉比例上限受废钢原料限制。预计随着废钢资源的逐渐丰富,中国电炉钢产量占比2030年有望增长至30%,2060年上升至60%。

此外,氢能冶金能够大幅降低高炉吨钢碳排放,但目前还不具备大规模应用的基础。

非氢直接还原铁路径技术成熟,也可以明显降低高炉碳排放。但目前的应用推广受限于气源以及设备。


水泥行业

水泥是制造业中碳排放规模最大的行业之一。

据测算,2019年,水泥行业碳排放量达到13.7亿吨,占全国碳排放总量约14%。

目前,水泥行业减少碳排放的方法较为有限,包括:通过技改和替代燃料降低水泥煤耗与电耗;推动电能非碳化;使用低碳排放的替代原材料。


有色金属

有色行业碳排放以工业金属为主。据测算,2019年,我国有色行业碳排放总量约4.21亿元,其中,铝行业排放占86%。


碳中和背景下的投资机会

近期,钢铁、水泥、铝等相关板块都有不错的表现。

这些板块的上涨有3层逻辑:

一是估值便宜,抱团股被抛弃后,资金寻求低估值板块的配置;

二是从行业基本面看,经济复苏,量价齐升,景气度较高。

三是属于碳中和概念。碳中和是资本市场长期关注的重要投资主题,涉及的行业与板块也非常多,包含了新能源、节能减排等等。上述大宗商品板块,主要是从碳减排来考虑,有利于头部的龙头企业,类似于形成新一轮的供给侧改革。


我们认为:

1、虽然碳中和概念会持续炒作,但从钢铁、水泥等大宗商品看,最受益的还是龙头企业。并且,对于龙头企业基本面的改善需要一定时间才能反映出来,需要长期跟踪。

2、从行业看,本质上还是周期行业。决定商品价格的因素较多,价格能否持续上涨,也需要跟踪观察。


好了,今天先说到这里。下一期我们将继续分享资本市场与行业、投研方法、经典的选股策略等,敬请关注。


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    (未完待续)