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动力电池行业的5个特点
来源: 作者:云水泉资本 时间:2021-04-28 浏览:333

(本文选编自平安证券相关研究)


动力电池行业具有如下特点:

一是资金壁垒高。

在资本开支方面,1GWh电池产线需要投资 3-4 亿元。通常来说,需要建设 5GWh 以上的产能才能具有规模效应。

LG 化学、三星 SDI、 SKI、松下、宁德时代、比亚迪等全球主流电池企业的产能规划,都已达到 100GWh以上。 


二是技术迭代快。

从技术考量因素看,主要有低成本、高能量密度、长寿命、高安全性等指标。预计磷酸铁锂在低续航车型上具有较强的竞争力;对于高端车型来说,续航水平是重要指标,长期来看高镍三元路线仍将是主流的发展路线。

预计未来较长时期内两种技术路线将共存。出于成本和安全性的考虑,国内中短期内乘用车市场有向磷酸铁锂转向的趋势,海外还是以高镍三元电池为主要技术路线。

此外,电池的结构和工艺改进也是企业关注的重点。比如,电池包一体化设计,就是降低模组的使用数量甚至不使用模组,直接从电芯一步装到电池包(CTP)。 

电池的技术迭代较快,这意味着,需要不断地投入研发才能保持技术的领先性和前瞻性。中小企业在技术研发和资金方面存在劣势,龙头的先发优势有望长期维持。 


三是行业集中度不断提升

无论是国内还是国外,动力电池行业都出现了集中度不断提升的趋势。

国内市场,宁德时代一家独大;全球市场,宁德时代和 LG化学目前处于第一集团。

在技术研发、规模、成本、客户等方面,行业龙头都具有明显的优势,抗风险能力强,其地位难以撼动。

由于动力电池行业的资金密集和技术密集的特点,龙头地位有望不断加强,未来全球行业前五名的市占率有望达到 80%以上。


四是企业盈利水平将回归稳态。

在国内电动车增速放缓以及车企降本的压力下,国内动力电池企业毛利率震荡下行。

目前,宁德时代、国轩高科等主流企业的毛利率在 25% 以上,预计稳态毛利率在 20%-25%之间。


五是行业规模快速增长。

随着海内外汽车电动化转型的加速,电池装机量有望继续维持高速增长。预计2020~2025年,行业复合增速超 45%。

2020年,全球动力电池装机量为137GWh。预计2025年,全球动力电池装机量将达到 940GWh,复合增速超过 45%。

随着电池规模的不断扩大,动力电池价格将会持续下降。如果按照2025年 0.45元/Wh的价格计算,2025年全球动力电池规模将接近 4200亿元,行业景气度较高。


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