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电池行业研究(5)
来源: 作者:云水泉资本 时间:2021-06-11 浏览:2514

导言

市场虽有回调,后续仍值得期待。

今天我们继续围绕新能源汽车产业链,来了解一下电机电控、热管理、充电桩。 

   

(本文选编自平安证券新能源汽车相关研究)


1、电机电控

国内的电机电控市场,2018年规模约270亿元,预计2022年将超过450亿元。

电机电控的单车价值量约万元左右。预计未来3年,在销量增长的同时,每年价格有5-10%的降幅,毛利率呈下降趋势。

目前国内供应商毛利率水平20%左右。预计未来3年,电机电控的整体毛利率水平在15%左右。

市场格局分散,产能过剩及产品同质化导致行业竞争激烈。竞争要素在于厂商的机械制造水平。

从发展趋势看,独立的第三方企业面临整车厂自供电机电控的风险。三合一电驱动产品成为趋势,800V高压系统有望逐步普及。 


2、热管理系统

简单来说,热管理系统的单车价值量在提升、行业进入壁垒较高、未来热泵是趋势。 

在新能源汽车中,有两种制热方式:

一是PTC,是通过电热丝加热的方式进行。优点是成本低,缺点是能耗高,且存在一定的安全隐患。

二是热泵系统,原理与家用空调类似,达到制冷和制热效果的随时切换。

 目前零部件中,技术难度最高的分别是:电动压缩机、PTC加热器和电子膨胀阀。

三花智控的电子膨胀阀已处于全球领先水平。其他两个产品国内企业与外资仍存在较大差距。

 市场格局方面,目前一级供应商主要由外资巨头把控,国内企业主要供应零部件。如:三花智控的电子膨胀阀,奥特佳的电动压缩机、银轮股份的热交换器。 

从行业趋势看:

一是市场空间巨大。2019年全球的市场空间为200亿元,预计2025年可以达到1000亿元,有4倍的增长空间。

二是热泵技术将是未来的主流。 


3、充电运营

充电桩保有量快速增长。截至2020年12月,公共充电桩保有量80.7万台,同比增长56%。

充电桩的行业集中度高。2020年,前10位运营商的充电桩数量占公共桩总量的96%,前3名(特锐德、星星充电、国家电网)占比超过70%。

 充电站的盈利能力存在分化,目前多数公共桩使用率未达盈亏平衡点。

 未来行业的发展依赖充电技术升级和商业模式的演进。充电站运营商可结合智能电网、立体车库、物联网、大数据等高新技术赋能,实现精细化运营,并拓展增值服务,但新的商业模式仍在探索中。 


好了,今天先说到这里。下一期我们将继续分享资本市场与行业、投研方法、经典的选股策略等,敬请关注。


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