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李丽博士接受第一财经专访
来源:云水泉资本 作者:云水泉资本 时间:2019-07-08 浏览:328592

和君集团合伙人兼云水泉资本总经理李丽博士近日在和君集团北京总部接受第一财经专访。


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李丽博士在接受采访时表示,对于A股中长线走势比较乐观。通常,我们分析股市,会从政策、资金、估值、经济基本面等角度看。


目前看,确定性性因素包括:一是政策方面,为支持金融服务实体经济,高层频频喊话,科创板近期要推出,允许创业板借壳政策也在酝酿之中。更直接来看,监管也在鼓励险资提高证券投资比例,明确公务员可以投资股票。二是从资金面看,全球将迎来新一轮货币宽松,国内和海外的资金面都较为充裕;三是从估值看,A股最大的权重板块银行板块估值处于历史低位;四是从股债跷跷板效应看,全部A股市盈率中位数小于10年期国债收益率的倒数时,通常是大级别熊市底部。2018年12月、2019年1月连续两个月出现全部A股市盈率中位数小于十年期国债收益率的倒数。


 

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制约市场的不确定因素,一是实体经济基本面,二是中美贸易争端。对于不确定因素而言,没有更坏的消息,就是利好。我们看到,G20释放了积极信号,另外实体经济也在企稳。

基于经济周期视角,2019年7月左右是基钦周期谷底,目前已是经济底部区域,这意味着A股迎来了战略性建仓期。


 

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总体而言,A股估值仍处于低位、资金面改善。目前经济下行与企业盈利是否企稳,仍有待观察。中美贸易摩擦将长期扰动市场,但市场已基本反映了负面预期。若经济进一步下行,政策对冲有望升级。减税降费、基建扩张、信用条件改善、资本市场改革等方面存在空间。建议投资者放弃熊市思维,择机积极配置。从投资标的选择看,应坚守价值投资,精选投资品种,看不懂的不投。