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股息,是个问题
来源: 作者:云水泉资本 时间:2019-12-05 浏览:1738

引言:股息回报是股票投资中值得关注的一个因素。高股息和低股息,你选哪一个?本文改编自《证券分析》。

            

股息回报是股票投资中值得关注的一个因素。如果我们认为企业经营的主要目的就是为了给股东带来回报,那么一家成功的企业应该具有定期支付股息并且逐步提高股息率的特征。所以,投资者通常偏好那些股息分配有规律、高分红的证券。两家质地和盈利能力类似的企业,股息支付额较高的公司股票,通常对应着较高的市场价格。


当然,我们也可以认为,将收益留存在公司,而不是以股息的形式支付掉,或许对公司更有利。但是,公司的盈利能力通常并不会随着累积盈余的增加而同比例地提高。因此,如果财务报表所报告的收益可以完全用于分配,那么以股息的形式获得所有这些收益或许会更有利于股东。


值得注意的是,投资者应该对企业的盈利能力的大小和股息的多少给予同样的重视。在股息少得不成比例的情况下,只有当收益表现特别优异时(或者流动资产特别充足时),买入才是合理的。另一方面,特别慷慨的股息政策难以补偿收益不足的缺憾,因为如果企业收益状况不佳,较高的股息率必然是不可持续的。


此外,我们应该认识到,通过拿走一部分价值可以增加价值。股东以股息的形式提取的资金越多,市场对企业剩余部分价值的评价也越高。


1、某些时候,股东从极端保守的股息政策中能够获得积极的利益,即,最终获得更多的收益和股息。企业的利润被用于增加盈余而不是以股息的形式分配,或许应该给予更高的估值。


2、此外,股东从股息支付中所获得的利益远远高于从盈余增长中得到的好处。或是用于再投资的利润未能同比例地提高盈利能力,或是它们根本不是什么真正的“利润”,而只是一种为了保证企业的正常运作所必须保留的储备。在这种占多数的情况下,市场偏好股息的价值取向或许是合理的。


3、在投资决策时,投资者认为第1种情况是存在且合理的,但却根据股息情况进行投资,这是投资者所面临的矛盾之处。这就需要结合企业所处的阶段进行具体分析了。


 除了现金分红之外,企业还可以用股票代替现金进行股息分配。发放股票股息和拆股,都会对股价产生强烈影响,也为内部人的炒作和获取不正当利润提供了可乘之机。从理论上讲,大比例的股票股息显然不会给股东带来什么原本不属于他的东西。


当然,股票股息的分配往往是现金股息率提高的先兆。企业的股息变化常常依循以下顺序:1、持久的低股息(和收益相比)分配,同时形成了巨额盈余。2.发放大比例的股票股息。3、提高现金股息的支付额。


几乎所有的金融实践都不是无懈可击的,股票股息看来也不例外。随着股价走高,股票股息的账面价值也就越大,反过来又给更高的股价提供了看似合理的依据。这一结果具有一定的欺骗性,通常会带来投资者的跟风追涨。

 


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