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投资的基本功——读懂财报(一)
来源: 作者:云水泉资本 时间:2020-02-12 浏览:35188

我们必将战胜新型肺炎。经此一疫,对宏观经济与商业模式都带来一定的影响,也会给人们的生活方式带来一些改变。对于资本市场而言,当口罩和防护服不再紧缺之时,人们必然回归价值投资,再次追寻具有长期投资价值的好公司。那么,要想做好价值投资,读懂财报是基本功和必修课。作为非财务专业的人士,我们该如何读懂财报呢?下面,就开始我们的财报系列之旅吧。 (本文选编自唐朝编著的《手把手教你读财报》)

财报是用来排除企业的

财报是股票的投资说明书,是企业的体检报告。投资者可以通过阅读财报评估股票价值,判断企业的健康状况和生存能力。

通常来说,造假公司在被揭穿之前,一般都是经营业绩靓丽,被市场普遍看好。但是众多企业造假的事实告诉我们——只看F10很容易上当,要借助财报来排除造假企业。

三张表

无论是详细的年报,还是简单的季报,都至少包括三张报表——资产负债表、利润表、现金流量表。其中每张报表又要求分别提供合并报表和母公司报表。

资产负债表。普通投资者喜欢利润表,投资高手更关注资产负债表。资产负债表记录了企业在报表日结束时点的资产、负债和权益。表的右边,是钱的来源;表的左边,是钱的去处。阅读资产负债表,需要与行业数据对比来看,关注不同项目在总资产中占比有何不同,思考为何不同,这种不同是优势还是劣势。尤其是应收票据、应收账款、应付账款、预付款项、预收款项几个项目,可以看出公司与上下游之间的地位,展示公司竞争力的强弱。

利润表。利润表也叫做“损益表”。资本市场喜欢看,也最容易造假。容易造假的根源在于权责发生制。即,没收到的钱,可能被算作收入;没付出的钱,可能被记录为成本;又或者收到的钱,不算做收入;已经付出去的钱,不被记录为成本。
营业利润是一家公司的核心利润,是持续竞争力的体现。通常,营业外收支占比大的公司,一般要警惕。投资者可以将成本、税收、费用各自占收入的比例,与同行对比,与历史比。如果比例异常,就要去财报附注里找解释。那些在子公司里占点股份的股东,他们股份对应的资产,在资产负债表里叫做“少数股东权益”。从净利润里减去它,剩余部分就是报告期上市公司股东拥有的净利润了。
归属于母公司所有者的净利润除以公司总股本,就是每股收益。
现金流量表。现金流量表记录公司的现金流入和流出。但其中经营活动现金流入流出不是通过完整记录公司现金流水做出的,而是以利润表为基础,参考资产负债表应收应付科目,调整后得出的。
资产负债表货币科目除了现金及等价物,可能还有些不能随便动用的钱,是不能算作现金等价物的。因此,如果发现现金流量表的现金及现金等价物余额,与资产负债表货币余额不符,那么差额就是受限制的货币。
在选定大致要看的股票后,我们除了要查阅上述三张表之外,董事会报告和重要事项也是必须细读的内容。
对三张表有任何疑问的,可以在附注中找解释。企业必须披露却又不太想让你明白的东西都在附注里。

(未完待续)