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选股策略研究——量化基本面选股
来源: 作者:云水泉资本 时间:2020-08-07 浏览:2291

导言

市场震荡,但并无大碍。关注风格的切换、行业与板块的轮动,安心持股。短线追涨杀跌,是很多人亏损的主要原因。忽略短期波动,继续我们的选股策略研究吧。

今天我们来聊聊——量化基本面选股思路。

(本文选编自华泰金工相关研究报告。)



量化基本面选股介于主动量化和被动投资之间,本质上是主动投资被动化。

从基本面的角度分类,可以将模型分为三类:价值型选股模型、成长型选股模型、平衡型选股模型。

模型的表现,取决于两方面的因素:一是市场环境,二是模型本身的有效性。

通常来说,价值型的模型在价值投资的市场环境下表现更好,成长型的模型在成长投资主导的环境下更好。

当然,价值、成长的投资风格是轮换的,不可能永远都是价值风格,或者永远都是成长风格。

穿越周期的角度看,无论是价值型模型还是成长型模型,只要模型有效性高,长期看收益表现都不错。


几种常见的基本面量化模型分别如下:

高股息率模型

选股方法如下:

第一是总市值从大到小,选择前80%,即删除掉市值最小的20%的股票;

第二是市盈率从小到大排序,选择估值最低的40%;

第三步是在剩余的股票中,选择市收率低于2.5的股票;

最后在这些股票中按照股息率进行排序,选择股息率最高的50只股票。


相对市盈率模型

方法很简单:首先在截面上对市盈率进行相对排名,然后在时间轴上建模,进行相对高估低估的比较。


“价值+成长”模型

从ROE和PEG两个维度展开,兼顾价值与成长。

价值投资是买现在估值便宜,现在业绩好的股票;成长投资是买未来估值便宜,未来业绩好的股票。

如果是在价值投资风格的环境,投资者由关注未来业绩转向关注当前业绩,即从未来空间转向当前ROE这个维度。


FFScore模型

核心是两点:一是低估值,二是破产概率低。即在低估值的股票里面选择破产概率低的股票。

低估值是指每次选择PB最低的1/5股票,然后再在这个股票池里面,采用财务指标进行打分,财务指标主要有3类:一是盈利水平,二是财务杠杆和流动性,三是运营效率。


好了,今天先说到这里。下一期我们将继续分享资本市场与行业、投研方法、经典的选股策略等,敬请关注。  

(未完待续)