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选股策略研究——价值投资的选股思路
来源: 作者:李丽 时间:2020-08-23 浏览:2178

导言

市场震荡,之后仍将上行。忽略短期波动,继续我们的选股策略研究吧。今天我们来聊聊——价值投资选股思路。


在投资实践中,围绕价值投资的核心思想——成长性、内在价值、安全边际,衍生出了多种选股策略。


例如,美国投资家格林·布拉特提出的神奇公式投资策略,遵循两项原则,一是以低价买入优质股是有意义的;二是进行长期投资而非短期投机。


神奇选股公式主要依据投资回报率与净收益率这两个指标来进行选股,并对公司进行排序打分。最后将两项评分加总,总评分较高的股票纳入投资组合。


美国的迈克尔·普莱斯则凭借低估值选股策略成为传奇式的基金经理人。该策略主要从市净率、经营层持股水平和资产负债率三个维度进行股票筛选。


GARP(Growth at a Reasonable Price)策略,则将价值策略和成长策略有机结合,试图挖掘那些价值被市场低估,同时又具有较好的持续增长能力的潜力股。一方面利用股票的成长属性,分享高成长带来的收益机会,另一方面利用价值因素遴选低估值的股票,寻求安全边际。


此外,近两年 PB-ROE 选股策略引发了较多投资人的关注。该模型采用PB和ROE作为股票“安全边际”和“成长性”的衡量指标,从而挑选出“便宜的”且“优质的”公司。


不仅如此,我们还发现了将“价值”与“动量”相结合的投资策略,如以PCF作为价值指标,并以前12个月的累计收益减去最近一个月的收益作为动量指标。据检验,“价值+动量”模型可以显著改善单独价值或者单独动量模型的风险收益状况。


由此可见,我们可以围绕“成长性、内在价值、安全边际”,选取相应的考察指标,以自下而上的选股方式,分别构建出“成长、质量、价值”三类模型及其叠加模型。此外,还可以引入价量分析的思维,进一步构建“动量+”叠加模型。


好了,今天先说到这里。下一期我们将继续分享资本市场与行业、投研方法、经典的选股策略等,敬请关注。  



(未完待续)