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选股策略研究——价值投资在A股适用么(续2)
来源: 作者:云水泉资本 时间:2020-09-19 浏览:2293

导言

市场就是这样,震荡之后仍将上行。忽略短期波动,继续我们的选股策略研究吧。今天我们继续实证研究——价值投资在A股的适用性,深入考察ROE对于股价的影响。



问题三:ROE对于股价表现的影响分析


接着上一期文章。下面,我们进一步分析ROE对于股价表现的影响。研究方法如下:

(1)在全部A股中,选择上市时间2014年1月1日之后上市的股票;


(2)根据2014年-2016年的ROE数值,将A股全部股票分为4种,每类构成一个组合,共4个组合。为强化ROE对股价表现的影响,要求3年每一年的ROE数值均落入该区间。

       一是根据2014-2016年年报数据,选取每年ROE均小于5%(且不为负值)的个股,共294只个股,等权重构建投资组合P5。

       二是根据2014-2016年年报数据,选取每年ROE均大于等于5%,但小于10%的个股,共218只个股,等权重构建投资组合P6。

       三是根据2014-2016年年报数据,选取每年ROE均大于等于10%,但小于15%的个股,共83只个股,等权重构建投资组合P7。

       四是根据2014-2016年年报数据,选取每年ROE均大于等于15%,共103只个股,等权重构建投资组合P8。


(3)分别计算这4个组合近3年、近6年的收益率表现。

                                           表6:ROE对于股价表现的影响

图片2.png


说明:

1、数据来源:Wind;

2、净资产收益率ROE(扣除/平均)分别选取2014年、2015年、2016年年报数据;

3、近3年涨跌幅的时间区间为:2017年1月1日至2019年12月31日。

4、近6年涨跌幅的时间区间为:2014年1月1日至2019年12月31日。

 

通过对P5、P6、P7、P8这4个组合进行比较,可以发现,ROE越高的组合,股价收益表现越好。

同时,将上述4个组合与同期市场指数进行比较,不难发现,无论是3年还是6年的时间周期内,ROE取值越高,则组合收益表现越好。

当ROE>=15%时,投资组合可以有效战胜各类市场指数表现(如图4)。这也进一步说明,高ROE的选股逻辑在A股市场是有效的。



                                       图4:不同ROE组合与同期市场指数表现比较

图片1.png

  

 好了,今天先说到这里。下一期我们将继续分享资本市场与行业、投研方法、经典的选股策略等,敬请关注。  


    (未完待续)