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行业研究——医药行业的投资逻辑(续3)
来源: 作者:云水泉资本 时间:2020-11-17 浏览:2353

导言

市场就是这样,仍将上行。忽略短期波动,继续我们的选股策略研究吧。今天我们继续探讨医药行业的投资逻辑,来聊一聊中药企业的投资逻辑。

(本文改编自兴业证券黄瀚漾相关研究)



上一期公众号我们探讨了化学仿制药的投资逻辑,今天谈谈中药企业。


目前市场对这一细分领域关注高不太高,原因在于中药企业大部分在研产品相对偏少,与市场关注的创新方向有一些脱离,使得中药目前的关注度不高。


对于中药企业,我们一是要去关注它现有的产品有哪些,赛道是否足够宽广,产品价格是否有压力。二是未来的竞争格局怎样,是否会进入医保。


从中长期发展趋势看,一方面,很多中药企业也在做转型,向化学药、生物药进行转型。比较典型的公司,如天士力等等。


另一方面,很多中小企业可以去挖掘现有的文号,尤其是一些老字号公司。比如同仁堂,有很多文号当期卖的不是很多,更多聚焦已有的大品种。对这些文号进行二次开发或推广营销,有可能实现比较好的增长。这块是我们需要关注的。


因此,对中药这一细分领域来说,一方面是关注现有品种,另一方面关注是否有强力品种未来可挖掘,这是需要关注的两个方面。


此外,也需要考察中药企业的销售能力,同时还要关注政策变化。这两年整个中药板块受到一些压制,也是由于政策的变化,如对中药注射剂的限制。


未来,在整个中药板块经历变革,一部分落后产能被淘汰之后,这一板块可能会重新崛起。一些头部公司的产品是具备潜力的,虽然目前受到一定压制。


最后,还需要关注的是中药材的价格波动。由于中药材的价格波动性比化学药的波动更大,并且占成本的比例也更高一些,因此,中药材价格也是需要关注的点,会影响到成本。


总体来看,中药企业的优势是,大多有独家品种,国家医保也有覆盖。短板是新产品普遍匮乏,导致估值难有提升空间。


从市场现状看,绝大部分中药产品降价压力不是很大,但销售增长也进入了平稳期,同时还面临一些政策方面的压制。


市场机遇是,过去很多中药没有经过临床验证,如果有类似于天士力复方丹参滴丸这样有医学数据支持的产品,凭借确切的疗效,未来是值得期待的,这也是行业面临的发展机遇。


好了,今天先说到这里。下一期我们将继续分享资本市场与行业、投研方法、经典的选股策略等,敬请关注。  


(未完待续)